الفائز الحقيقي في مسابقة يانصيب لقاح Covid-19 هي شركة BioNTech الألمانية ، ليس شركة فايزر.
لقد تم تحقيق الكثير من وصول شركة فايزر إلى مستوى غير عادي يبلغ 100 مليار دولار من العائدات في عام 2022 ، ويعود الفضل في جزء كبير منه بلا شك إلى جائحة Covid-19 و "لقاح" Covid-19 الشهير. بالفعل، تقرير أرباح نهاية العام لشركة Pfizer يوضح أن مبيعات لقاح Covid-19 وحدها تمثل ما يقرب من 38 في المائة من تلك الإيرادات البالغة 100 مليار دولار (ص 30).
لكن الإيرادات هي الإيرادات. ما يهم بالطبع هو الأرباح. ونصف أرباح مبيعات لقاح Covid-19 ليست في الواقع أرباحًا لشركة Pfizer ، بل هي تكاليف. كيف يمكن لذلك ان يحدث؟
حسنًا ، هذا لأن لقاح "فايزر" Covid-19 ليس في الواقع لقاح فايزر. من الناحية القانونية ، فإن شركة Pfizer ليست حتى الشركة المصنعة. إن شركة Pfizer هي بالأحرى شركة تصنيع متعاقدة تنتج اللقاح وتسوقه نيابة عن مالكها الفعلي ، شركة BioNTech الألمانية. تقول ذلك مباشرة على ملصق المنتج!
ووفقًا لشروط اتفاقية التعاون بين الشركتين ، تدفع شركة Pfizer لشركة BioNTech حصة قدرها 50 بالمائة من إجمالي أرباحها مقابل امتياز القيام بذلك. (انظر مقالتي "انقسام 50/50: BioNTech و Pfizer Illusion" أو القسم 4.9.1 من اتفاقية التعاون هنا.)
بعد خصم 50 في المائة من حصة BioNTech هذه باعتبارها "تكلفة البيع" ، قدرت شركة Pfizer أن هامش الربح المتبقي الخاص بها من مبيعات لقاح Covid-19 هو في "العشرينات المرتفعة كنسبة مئوية من الإيرادات". (انظر ، على سبيل المثال ، تقرير الأرباح ربع السنوية هنا، ص. 4.)
دعونا نقسم الفرق ونفترض هامش ربح بنسبة 27.5 في المائة من شركة فايزر. إن تطبيق هذا الهامش على عائدات لقاح Covid-37.8 لشركة Pfizer البالغة 2022 مليار دولار في عام 19 يعطي أرباحًا تبلغ حوالي 10.4 مليار دولار.
إذن ، BioNTech حصل على نفس المبلغ؟ حسننا، لا. حصل BioNTech الأكثر من ذلك.
من بين الأسباب المحتملة الأخرى ، هذا لأنه في حين أن الشركات تقسم الأرباح بنسبة 50-50 على المبيعات في شركة فايزر منطقة المبيعات ، تمتلك BioNTech أيضًا أسواق مبيعاتها المحجوزة (ألمانيا وتركيا) وتبيع المنتج بالشراكة مع الشركة الصينية Fosun Pharma في الأسواق الأخرى (تايوان وهونغ كونغ وماكاو ، ولكن لا تزال غير الصين القارية حيث يوجد الدواء لم يصرح به).
إذن ، كم ربح BioNTech؟ يبدو أنه لا يكاد أي شخص يريد أن يعرف - أو ، على أي حال ، ليس في Twitter. وهكذا ، في حين أن أرباح فايزر الضخمة لعام 2022 كانت موضوع العديد من التغريدات الفيروسية ، حتى أن إيلون ماسك نفسه ساعد في تضخيم إحداها ببضع علامات تعجب (انظر أقل من) ، إصدار BioNTech في أواخر مارس من تقرير أرباحها لعام 2022 مرت تقريبًا دون أن يلاحظها أحد على Twitter وفي أي مكان آخر.
ومع ذلك ، فإن رقم أرباح الشركة من لقاح Covid-2022 لعام 19 موجود تمامًا: أي على p. 161 تحت عنوان "نتائج التشغيل". انظر أدناه. لا داعي للقلق بشأن أرباح مبيعات أي منتجات أخرى - لأن BioNTech ليس لديها أي منتجات أخرى. 12.95 مليار €. أو ، بمتوسط سعر صرف 2022 ، بـ13.6 مليار دولار. إذن ، ما يقرب من 3 مليارات دولار و 30 في المائة أكثر من شركة فايزر.
وإذا كان الفرق في الأرباح كبيرًا ، ففكر في الاختلاف في هامش الربح. حققت BioNTech أرباحًا بقيمة 12.95 مليار يورو من إيرادات قدرها 17.3 مليار يورو بهامش ربح ضخم بنسبة 75٪! هذا بالمقارنة مع "أعلى 20 ثانية" لشركة فايزر على عائدات لقاح C-19 و 34.6 في المائة على جميع الإيرادات. (انظر ص 20 من تقرير أرباح شركة فايزر لإجمالي دخل الشركة قبل الضريبة.)
يعكس هامش الربح الفلكي لشركة BioNTech حقيقة أنها لا تتحمل سوى القليل جدًا من التكاليف المرتبطة بإنتاج الدواء. تقوم شركة BioNTech ببعض الأنشطة الإنتاجية لبعض الأسواق: على وجه التحديد ، إنتاج mRNA الاصطناعية ، والتي تصنعها في منشآتها الإنتاجية في ماربورغ.
لكن من الواضح أن التكاليف التي ينطوي عليها ذلك طفيفة مقارنة بالتكاليف التي تتحملها شركة Pfizer. وتذكر أن جميع التكاليف التي تتحملها شركة Pfizer تتدفق إلى أرقام الإيرادات التي يتم الاستشهاد بها على نطاق واسع وبالتالي تضخمها. هذا هو السبب في أن هامش ربح BioNTech على مبيعات اللقاحات أعلى بكثير من هامش ربح شركة Pfizer.
في عام 2021 ، كان الفارق بين عمليات النقل بين BioNTech و Pfizer أكبر ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى المدفوعات الهامة الكبيرة التي تدين بها Pfizer لشركة BioNTech وفقًا لشروط اتفاقية التعاون. وهكذا ، كسبت BioNTech 15 مليار يورو بهامش ربح أعلى بنسبة 79٪! (انظر العمود الثاني أعلاه).
بمتوسط سعر صرف 2021 ، 15 مليار يورو أي ما يعادل 17.75 مليار دولار تقريبًا. على سبيل المقارنة ، حققت شركة Pfizer ما يقرب من 10 مليارات دولار من أرباح لقاح Covid-19 في عام 2021. (للاطلاع على أرباح شركة Pfizer لعام 2021 وحساب هذا الرقم ، انظر "تقسيم 50/50.")
لذلك ، في عامي 2021 و 2022 ، صنعت شركة BioNTech على 31 مليار $ في أرباح لقاح Covid-19 بهامش ربح 77٪ مقارنةً بـ Pfizer التي تزيد قليلاً عن 20 مليار دولار بهامش ربح يقدر بـ 27.5٪. لذلك ، حققت BioNTech أرباحًا أكثر بنسبة 50 في المائة بهامش ربح أعلى بثلاث مرات تقريبًا.
ليس سيئًا لشركة لم تتحول أبدًا أي وقت الربح قبل عام 2021.
هل يمكنني الحصول على "!!" من إيلون ماسك؟
نشرت تحت أ ترخيص Creative Commons Attribution 4.0
لإعادة الطباعة ، يرجى إعادة تعيين الرابط الأساسي إلى الأصل معهد براونستون المقال والمؤلف.
