الحجر البني » مجلة معهد براونستون » إليكم ما يبدو عليه التضخم المصحوب بالركود التضخمي

إليكم ما يبدو عليه التضخم المصحوب بالركود التضخمي

مشاركة | طباعة | البريد الإلكتروني

نعم ، لدينا بعض التضخم المصحوب بركود. في أعقاب ذروة ما قبل Covid في الربع الرابع من عام 4 ، تباطأت المبيعات النهائية الحقيقية للمنتج المحلي إلى الزحف ، حيث ارتفعت بمقدار 0.73% سنويًا خلال آخر 2.5 سنة.

نحن نفضل كثيرًا هذا المقياس على الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لأنه يزيل تقلبات المخزون المفاجئة من ربع إلى ربع ، والتي يمكن أن يكون لها تأثيرات كبيرة على رقم العنوان. وبالتالي ، خلال الربعين الأولين من عام 2022 ، كان الانكماش المتعاقب الناتج عن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بسبب تصفية المخزون ، وليس الانكماش الفعلي للنشاط الحالي.

ومع ذلك ، عندما يحدث ذلك ، فإن تقلبات المخزون تقطع كلا الاتجاهين - لذا فإن الرسم البياني أدناه يزيل هذه الضوضاء الإحصائية ويصل إلى الاتجاه الأساسي للإنتاج والدخل والإنفاق.

ما حدث ، إذن ، هو أنه على الرغم من ما يزيد عن 11 تريليون دولار من الحوافز النقدية والمالية منذ الربع الرابع من عام 4 ، فإن الاقتصاد الأمريكي قد تمايل على طريق إلى أي مكان بشكل أساسي.

تبع الانخفاض السنوي الأصلي بنسبة 32٪ الناجم عن الإغلاق في الربع الثاني من عام 2 انتعاشًا سنويًا بنسبة 2020٪ في الربع الثالث من عام 23 ثم العودة إلى نقطة البداية قبل كوفيد بحلول الربع الأول / الربع الثاني من عام 3. ومع ذلك ، فإن هذا المؤشر الإجمالي للاقتصاد الحالي يتأرجح النشاط بشكل أساسي على طول الخط المسطح.

معدل التغيير السنوي ، المبيعات النهائية الحقيقية للمنتج المحلي:

  • الربع الثالث 3: + 2021٪ ؛
  • الربع الثالث 4: + 2021٪ ؛
  • الربع الأول 1: -2022٪ ؛
  • الربع الثالث 2: + 2022٪ ؛

من الواضح أن الأرباع الأربعة الماضية لن تكتب شيئًا عن الوطن ، حتى في ظل الظروف العادية. لكن هذه النتائج الواضحة حدثت في الواقع في أعقاب الحافز الأكثر عدوانية في التاريخ المسجل. وأيضًا خلال فترة كان فيها ارتفاع مستوى التضخم في طور الانتعاش.

وهذا يعني أنه مع تلاشي حوافز واشنطن وارتفاع معدلات التضخم في الشوارع الرئيسية في الأشهر المقبلة ، فإن الاقتصاد الأمريكي سوف يتأثر بأسوأ ما في العالمين. وفقًا لذلك ، هناك كل الأسباب لتوقع أن الخط الأحمر في الرسم البياني أدناه سينخفض ​​قريبًا إلى المنطقة السلبية لعدة أرباع قادمة.

التغيير السنوي في المبيعات النهائية الحقيقية للمنتج المحلي ، من الربع الرابع 4 إلى الربع الثاني من عام 2019

لعدم الشك ، هنا هو المعدل السنوي لتغير معامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي لنفس فترة 2.5 سنة. من الواضح أنه قد تحرك أعلى بقوة ، وهو عكس معدل الربح المتضائل في المبيعات النهائية الحقيقية.

معدل التغير السنوي في معامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي:

  • Q4 2020: + 1.93٪ ؛
  • الربع الثالث 1: + 2021٪ ؛
  • الربع الثاني 2: 2021٪ ؛
  • الربع الثالث 3: + 2021٪ ؛
  • الربع الثالث 4: + 2021٪ ؛
  • الربع الثالث 1: + 2022٪ ؛
  • Q2 2022: + 8.50٪ ؛

من المؤكد أن منحدر التضخم الموضح أعلاه هو واحد من دفاتر الأرقام القياسية. في الواقع ، آخر مرة تجاوز فيها معامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي 8.50% كان قبل 42 عامًا في الربع الرابع من عام 4.

هذا هو السبب في تعثر الاقتصاد الحقيقي ، وأصبح التضخم المصحوب بالركود جزءًا لا يتجزأ من ذلك: فبالنسبة للذكاء ، فإن المكاسب في الدخل الاسمي يتم التهامها أكثر من خلال ارتفاع الأسعار ، مما يمهد الطريق لأسوأ نوبة تضخم مرتفع ونمو حقيقي متراجع منذ سبعينيات القرن الماضي .

وغني عن القول ، أن هذا الشرط يترك الاحتياطي الفيدرالي مرتفعًا وجافًا. بعد سنوات من شعار التضخم البالغ 2.00٪ باعتباره كل شيء ونهاية كل شيء لاستقرار الاقتصاد الكلي وازدهاره ، لن يكون أمامه خيار سوى الاستمرار في رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم بنسبة 6-9٪ - حتى ينهار نمو الإنتاج المتعثر في النهاية. ركود عميق.

التغير السنوي في معدل انكماش الناتج المحلي الإجمالي ، من الربع الرابع 4 إلى الربع الثاني من عام 2019

في الواقع ، كان تفريغ البيانات اليوم إشارة تحذير بأن الاقتصاد الأمريكي قد يتراجع في الربع الثالث. ذلك لأن مؤشر إنتاج مؤشر مديري المشتريات المركب التابع لشركة S&P في الولايات المتحدة قد سجل 3 في يوليو.

انخفضت قراءة يوليو من 52.3 في يونيو وتشير إلى انكماش متجدد في نشاط أعمال القطاع الخاص. كما هو موضح في الرسم البياني ، يتبع الناتج المحلي الإجمالي عادة مؤشر الإنتاج المركب بفارق ضئيل.

في الواقع ، هناك الكثير من الأدلة على أن قطاعات كبيرة من القطاع الخاص تتجه جنوبًا بالفعل. على سبيل المثال ، انخفض الإنفاق على الإنشاءات غير السكنية المعدلة حسب التضخم خلال الربع الثاني من عام 2 بنسبة 2022٪ عن ذروة الربع الأول لعام 12.4.

مع ارتفاع التضخم ، لا نرى أي سبب لتوقع أن الاستثمار الحقيقي في مساحة البناء التجارية والمكتبية والتجزئة والصناعية من المرجح أن ينعكس صعوديًا في الأرباع القادمة مباشرة.

إنفاق البناء المعدل حسب التضخم ، القطاع الخاص غير السكني ، الربع الرابع 4 - الربع الثاني 2019

كما أننا لا نرى أي سبب يدعو إلى انتعاش المستهلك المتبجح به أيضًا. في الواقع ، من الوقت الذي أطلق فيه PCE الحقيقي القمر في أبريل 2021 بسبب تحفيز جو بايدن البالغ 1.9 تريليون دولار ، كان إنفاق الأسر يتجه نحو الأسفل في مقطع لا هوادة فيه.

بعد النمو بنسبة 5.0٪ على أساس سنوي في أوائل عام 2022 ، جاءت أرقام شهر يونيو في نفس المستوى 1.5%، استمرار الاتجاه الضعيف باطراد. وما ينتظرنا هو تضخم أعلى وربما زيادات ضريبية لجو بايدن - على عكس الإنفاق المعزز بالتحفيز الاصطناعي الموضح في الفترة السابقة من الرسم البياني أدناه.

Y / Y Change in Real PCE ، أبريل 2021 إلى يونيو 2022

أخيرًا ، يقدم تقرير بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم عن ديون المستهلكين مسمارًا واحدًا إضافيًا في نعش. وأظهر أن إجمالي ديون الأسر ارتفع 312 مليار دولار خلال الربع الثاني ليصل إلى مستوى قياسي بلغ 16.15 تريليون دولار.

  • ارتفعت أرصدة الرهن العقاري - وهي أكبر عنصر في ديون الأسرة - بمقدار 207 مليار دولار وبلغت 11.39 تريليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو.
  • شهدت أرصدة بطاقات الائتمان زيادة قدرها 46 مليار دولار منذ الربع الأول. كانت الزيادة السنوية البالغة 13٪ هي الأكبر منذ أكثر من 20 عامًا.
  • سجلت الحدود الإجمالية للبطاقات أكبر زيادة لها منذ أكثر من عشر سنوات.
  • وزادت أرصدة قروض السيارات بمقدار 33 مليار دولار في الربع الثاني ، لتواصل المسار التصاعدي الذي كان قائماً منذ عام 2011.

لذا ، نعم ، إنفاق المستهلكين بالكاد في المنطقة الإيجابية بالقيمة الحقيقية ، لكن هذا يرجع بالكامل إلى الزيادات المستمرة في ديون الأسر. إنها مسألة وقت فقط ، حتى يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى إغلاق مسار التوسع هذا أيضًا.

والشيء الجنوني بالطبع هو أن وول ستريت تعتقد الآن أن مرحلة تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي ستنتهي بحلول ديسمبر وأن المعركة ضد التضخم قد تم الانتصار فيها ، مما أتاح جولة جديدة من خفض أسعار الفائدة وارتفاع أسعار الأسهم.

في الحلم!

يرسل من خدمة ديفيد ستوكمان الاستشارية.



نشرت تحت أ ترخيص Creative Commons Attribution 4.0
لإعادة الطباعة ، يرجى إعادة تعيين الرابط الأساسي إلى الأصل معهد براونستون المقال والمؤلف.

المعلن / كاتب التعليق

  • ديفيد ستوكمان

    ديفيد ستوكمان ، باحث أول في معهد براونستون ، مؤلف للعديد من الكتب في السياسة والتمويل والاقتصاد. وهو عضو سابق في الكونغرس من ميتشيغان ، والمدير السابق لمكتب الكونغرس للإدارة والميزانية. يدير موقع التحليلات القائمة على الاشتراك كونترا كورنر.

    عرض جميع المشاركات

تبرع اليوم

إن دعمك المالي لمعهد براونستون يذهب إلى دعم الكتاب والمحامين والعلماء والاقتصاديين وغيرهم من الأشخاص الشجعان الذين تم تطهيرهم وتهجيرهم مهنيًا خلال الاضطرابات في عصرنا. يمكنك المساعدة في كشف الحقيقة من خلال عملهم المستمر.

اشترك في براونستون لمزيد من الأخبار

ابق على اطلاع مع معهد براونستون