نحن نعيد الكَرَّة مرة أخرى. لقد أمضى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأعوام الستة عشر الماضية في تغذية أم الفقاعات المالية في وول ستريت. ومن خلال التأثيرات غير المباشرة على سوق الرهن العقاري، فقد عززت أيضاً فقاعات موازية في الأصول العقارية التجارية والسكنية على حد سواء، عبر طول الأرض وعرضها.
والآن تنفجر هذه الفقاعات مرة أخرى، بطبيعة الحال، في ظل القوة العنيدة للجاذبية الاقتصادية (أي الديون التي لا يمكن دعمها ومضاعفات التقييم السخيفة)، مما يعني أن طرفي ممر أسيلا سوف ينفجران قريباً بصوت عالٍ لجولة أخرى من عمليات الإنقاذ وطباعة الأموال المحمومة. . ولكن قبل أن تتمكن القوى القادرة على إحياء حلقة أخرى من الشطف والتكرار النقدي، يتكرر السؤال حول ما تم إنجازه منذ أغسطس 2008 من قبل الحكومة. زيادة 6.5 تريليون دولار في الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي خلال تلك الفترة؟
حسنا، عندما يتعلق الأمر بقياس إنتاج الخبز والزبدة في الاقتصاد الأمريكي ــ السلع المصنعة، والطاقة، والتعدين والغاز، والكهرباء، وغيرها من المرافق ــ فإن الإجابة هي لا شيء إلى حد كبير. ويقف مؤشر الإنتاج الصناعي اليوم بالكاد فوق مستواه في أغسطس 2008. على وجه الدقة، ارتفع المؤشر فقط 0.15% سنويًا خلال آخر 16 سنة.
وهذا تراجع مفاجئ من الاتجاه السابق. وكما حدث، بين عامي 1950 و2008، ارتفع مؤشر الإنتاج الصناعي بنسبة 3.50% كل سنة. وهذا يعني أن ضخ الأموال غير المسبوق وما نتج عنه من انخفاض مستوى أسعار الفائدة قد أدى إلى توليد معدل نمو في الإنتاج الصناعي يساوي فقط 4% من مستواها التاريخي، وليس لمدة عام أو عامين، بل الجزء الأفضل من الربع الأول من القرن الحادي والعشرين.
مؤشر الإنتاج الصناعي، 1950 إلى 2024
ومع ذلك، قد يقول المخططون المركزيون النقديون الكينزيون إن ثبات الإنتاج الصناعي لا يهم لأنهم تمكنوا من الحفاظ على إجمالي الناتج المحلي الإجمالي يتوسع بمعدل يمكن القول إنه محترم. وهكذا، ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بين الربع الثاني من عام 2 والربع الثاني من عام 2008 من 2 تريليون دولار إلى 2024 تريليون دولار، أو بنسبة 16.9% سنوياً، وفقاً للإحصاءات الرسمية. وكان هذا أقل بكثير من معدل النمو السنوي الذي بلغ 22.9% خلال نفس الفترة من عام 1.91 إلى عام 3.41، ولكن عند معدل 1950% من متوسطه التاريخي، لم يكن ذلك بمثابة الكبد المفروم على مستوى الاقتصاد الكلي أيضًا.
إلا، إلا. عندما تنظر إلى العوامل الداخلية، فإن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي مكتظ بكثافة بالظربان الإحصائية - وخاصة عندما يتعلق الأمر بمؤشرات التضخم المستخدمة لتقليص البيانات الاسمية للإنفاق والإنتاج. وإذا قللت من قيمة التضخم مادياً، فسوف يكون بوسعك بسهولة أن تحول أذن خنزير الاقتصاد الكلي إلى ما يشبه محفظة حريرية.
وكما ورد، على سبيل المثال، ارتفع عنصر السلع في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي من 3.37 تريليون دولار في الربع الثاني من عام 2 إلى 2008 تريليون دولار في الربع الثاني من عام 5.45. التي تزيد قيمتها عن 2.08 تريليون دولار. ويحسب الربح بمعدل نمو هائل يبلغ 3.05% سنويًا، وبالتالي رفع رقم الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي إلى حد كبير.
ابق على اطلاع مع معهد براونستون
لكننا نقول، ليس بهذه السرعة. وتشير حسابات الناتج المحلي الإجمالي الرسمية أيضاً إلى أن معدل التضخم لهذا المكون من الناتج المحلي الإجمالي "الحقيقي" بلغ متوسطاً فقط +0.73% سنويا طوال فترة الـ 16 عامًا بأكملها - بما في ذلك اندلاع التضخم الضخم منذ عام 2021. أي شخص قضى العقد ونصف العقد الماضيين في العالم الحقيقي يعتقد أن هذه الشخصية الخيالية إما تعمل لصالح بنك الاحتياطي الفيدرالي، أو وول ستريت، أو العقارات المستنقعية. وسيط في ايفرجليدز.
بل على العكس من ذلك، كنا نتوقع بشدة أن يبلغ متوسط معدل تضخم السلع 2.0% على الأقل خلال الفترة 2008-2024، وهذا يعني أن مكون السلع في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي قد نما على الأرجح بمقدار 1.1 تريليون دولار خلال هذه الفترة، وليس 2.0 تريليون دولار.
وعلى نحو مماثل، تزعم الإحصائيات الرسمية أن عنصر الرعاية الصحية من الناتج المحلي الإجمالي (الربع الثاني من عام 2.74) والذي بلغ 2 تريليون دولار أمريكي نما بنسبة 2024% بالقيمة الحقيقية على مدى فترة الستة عشر عاما من مستوى 2.68 تريليون دولار في الربع الثاني من عام 16. وقد يبدو هذا معقولا إلى أن تلاحظ أن تم تقليص الرقم الاسمي لنفقات الرعاية الصحية الشخصية (PCE) بمقدار فقط 1.95% بالسنة.
وبطبيعة الحال، هذا يستحق المثل، Puleeese! إن القطاع الصحي يعاني من حطام تضخمي نظراً لحقيقة مفادها أن نظام السداد الضخم الذي تقوم به الحكومة والجهات الخارجية يعمل على تحييد الضوابط والتوازنات الطبيعية في السوق تماماً بسبب مراقبة المستهلكين لدفاتر الشيكات الخاصة بهم. لذا فإن الأمر يتطلب في الواقع بعض المرارة من جانب ظلال العيون الخضراء في BLS للادعاء بأن تضخم الرعاية الطبية جاء بأقل من 2٪ سنويًا.
على سبيل المثال، تضاعفت نفقات المستشفى لكل يوم للمريض أكثر من ثلاثة أضعاف منذ مطلع القرن وبلغ متوسطها + 3.4٪ سنويًا بين عامي 2008 و2022. ويمثل هذا المكسب التضخم النقي، نظرًا لأنه موحد لكل يوم مريض ومن المحتمل ألا يكون هناك ما يسمى بمكاسب المتعة في "جودة" الإقامة والعلاج في المستشفى في السنوات الأخيرة. في الواقع، على الأرجح أن الأمر كان عكس ذلك.
نفقات المستشفيات الأمريكية لكل يوم للمريض، من 1995 إلى 2022
لذا دعونا نتوقف ونفترض أن معدل تضخم الرعاية الصحية بلغ في المتوسط 3.0% خلال الفترة 2008-2024. وحتى هذا الرقم يمثل تباطؤاً كبيراً عن الارتفاع بنسبة 4.2% سنوياً في مؤشر أسعار المستهلك للرعاية الطبية خلال الأعوام الستة عشر الماضية (من 16 إلى 1992). ومع وصول برنامج أوباما كير والتوسعات الضخمة لبرنامج Medicaid إلى السوق بعد عام 2008، لا يوجد في الواقع أي سبب على الإطلاق للاعتقاد بأن التضخم الحقيقي في الرعاية الطبية قد تراجع على الإطلاق.
على أي حال، فإن زيادة معامل انكماش الرعاية الصحية بنسبة 3.0٪ فقط سنويًا على مدار فترة 16 عامًا من شأنها أن تخفض رقم الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لنفقات الإنفاق الاستهلاكي للرعاية الصحية إلى 2.32 تريليون دولار اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2. وهذا بدوره من شأنه أن يقلل النمو الحقيقي خلال الربع الثاني. الفترة من 2024 إلى الربع الثاني من عام 2 إلى 2008 مليار دولار فقط أو بالكاد نصف الرقم الرسمي (+2 مليار دولار).
ثم لدينا عنصر الاستثمار في الأعمال التجارية، حيث تظهر بيانات الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي الرسمية زيادة من 2.06 تريليون دولار في الربع الثاني من عام 2 إلى 2008 تريليون دولار في الربع الثاني من عام 3.39. ومرة أخرى، هذا المكسب البالغ 2 تريليون دولار ليس بالأمر السهل، فهو يمثل معدل نمو قوي بنسبة 2024٪. سنويا.
ثم (أيضًا) مرة أخرى، للحصول على هذا الرقم الأخير، عليك أن تصدق أن متوسط تضخم السلع الرأسمالية خلال فترة الـ 16 عامًا كان متوسطًا، حسنًا، فقط 0.99% بالسنة. الآن، كيف يمكن لاقتصاد شهد تضخمًا عامًا يبلغ حوالي 2.6٪ سنويًا خلال الفترة من 2008 إلى 2024 وفقًا لمتوسط مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 16٪ أن يتمكن من توليد تضخم أقل من خمسي هذا الرقم (0.99٪) في العالم؟ قطاع السلع الرأسمالية؟
حسنًا، هل يمكنك أن تقول "مذهب المتعة؟" ونقل الأعمال إلى الخارج أيضًا.
أو بعبارة أخرى، هل تعتقد أن أسعار المكون الرئيسي للإنفاق الرأسمالي التجاري في الوقت الحالي - أجهزة الكمبيوتر والأجهزة الطرفية وأشباه الموصلات - قد انخفضت بنسبة 75٪ منذ عام 1993؟
صحيح أن قوة أجهزة الكمبيوتر وسرعاتها وقدراتها تزايدت بشكل هائل منذ عام 1993، ولكن لم يعد أحد يشتري أجهزة IBM PS/2، أو Compaq Deskpro، أو Apple Macintosh LC III، أو Packard Bell Legend بعد الآن. لذا، لكي تعمل على لوحة المفاتيح وعلى الإنترنت، يتعين عليك شراء الإمكانات المتقدمة للعلامات التجارية والموديلات الحالية، سواء كنت تريد كل الأجراس والصفارات أم لا.
باختصار، بقدر ما يمكننا أن نقول أن أجهزة الكمبيوتر القياسية كانت تكلف حوالي 700 دولار إلى 1,000 دولار لكل وحدة في ذلك الوقت وتتراوح من 1,000 دولار إلى 1,500 دولار اليوم. وبالتالي فإن الأسعار ارتفعت بنحو 75%، ولم تنخفض بنسبة 75%. من الواضح أن الفارق يكمن في مكامن المتعة التي لا يتحمل دخل الشركات أو المستهلكين بدلًا إضافيًا عنها.
الرقم القياسي لأسعار الواردات لأجهزة الكمبيوتر. الأجهزة الطرفية وأشباه الموصلات، 1993-2024
وأخيرا، لدينا دفعة دائمة لأرقام الناتج المحلي الإجمالي من "الإنتاج" الحكومي لسلع وخدمات القطاع العام. لا شك أن المصممين الكينزيين لحسابات الدخل الوطني والمنتجات (NIPA) اعتبروا أنه من البديهي أن تقوم الحكومة بتحويل الدخل المستخرج قسراً من القطاع الخاص إلى قيمة مضافة في القطاع العام.
ومرة أخرى، فإن الضرائب المستخرجة من دخل القطاع الخاص نشأت في إنتاج القطاع الخاص. لذا فإن حسابات NIPA الكينزية تنسب في الواقع ما يرقى إلى الناتج "المولود من جديد" إلى الناتج المحلي الإجمالي للقطاع العام.
علاوة على ذلك، حتى إذا كنت تريد أن تنسب الفضل إلى 22% من الناتج المحلي الإجمالي الحكومي الذي يمثله الإنفاق الدفاعي أو 61% التي يمثلها خدمات الدولة والحكومات المحلية ولحم الخنزير، فإن هذا "الناتج" قد لا يعكس الكثير من القيمة المضافة الحقيقية الجميع. وينطبق الشيء نفسه بالتأكيد على الناتج السنوي لإدارة أمن المواصلات على المستوى الفيدرالي، والذي يبلغ 10 مليارات دولار، والذي يتضمن ملياري حذاء يتم فحصها كل عام دون جدوى واضحة.
ومع ذلك، فإن الأرقام كبيرة في مخطط الأشياء. بلغ الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي المنسوب للقطاع الحكومي في الربع الثاني من عام 2 نحو 2024 تريليون دولار بمعدل سنوي، وهو رقم ارتفع بمقدار بـ526 مليار دولار منذ الربع الثاني من عام 2. وبمعنى فضفاض، يشكل ذلك "نموًا" إذا لم تكن انتقائيًا للغاية بشأن ما تحسبه.
ومع ذلك، فإننا نلاحظ أن الناتج الحكومي يتكون إلى حد كبير من أجور ورواتب البيروقراطيين. وفي عام 2008، بلغت تعويضات موظفي الحكومة 1.13 تريليون دولار، تم توزيعها على 22.483 مليون موظف بواقع 50,000 ألف دولار للفرد. ومع ذلك، بحلول الربع الثاني من عام 2، ارتفعت الرواتب الحكومية إلى 2024 تريليون دولار، وهو ما يمثل 1.86 ألف دولار لكل فرد لـ 80,000 مليون موظف حكومي.
وهكذا، زادت الرواتب الحكومية على مدى فترة الستة عشر عاما تلك بنسبة على الأقل 3.0% سنويا. لذا فإننا نواجه صعوبات بالغة في فهم كيف توصلت حسابات NIPA إلى معامل انكماش للجزء الدفاعي بنسبة 1.94% سنويا فقط ومعامل انكماش للقطاع الحكومي ككل بنسبة 2.38% سنويا فقط. والحقيقة أنه كيف يمكنك قياس التضخم الحكومي على الإطلاق في حين لا توجد أسعار لنحو 99% من إنتاجها؟
ومع ذلك، حتى على ضوء حسابات NIPA، نما الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في القطاع الحكومي بمعدل طفيف فقط 0.9% سنويًا خلال الفترة من 2008 إلى 2024. لذلك، إذا قمت بإجراء تعديل متواضع للتضخم المنخفض والهدر الاقتصادي الواضح، فيمكنك بسهولة الوصول إلى رقم 3.4 تريليون دولار أمريكي لإنتاج القطاع الحكومي في الربع الثاني من عام 2. وهذا بدوره يعني نمو حقيقي صفري في القطاع الحكومي على مدى فترة الـ 2024 عامًا الماضية، وليس المكاسب البالغة 16 مليار دولار التي أعلنتها مصانع الإحصاء الحكومية.
بالطبع، هناك الكثير من الحسابات المشكوك فيها في حساب NIPA المشابهة للمصدر الذي جاءت منه هذه العناصر. على سبيل المثال، في الحساب الكبير البالغ 3.465 تريليون دولار للإسكان والمرافق، يتم حساب 58% بالكامل أو 2.02 تريليون دولار من الإيجارات المحسوبة لأصحاب المنازل. وهذا يعني أن تخمينات BLS الجامحة بشأن ما سيدفعه 50 مليون من أصحاب المنازل الأمريكيين إيجارًا إذا انتقلوا إلى خيمة في مكان ما وقاموا بتأجير قلعتهم الخاصة بأسعار السوق.
على أية حال، نعتقد أن الأدلة دامغة على أن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لم ينمو من 16.943 تريليون دولار في الربع الثاني من عام 2 إلى 2008 تريليون دولار في الربع الثاني من عام 22.919، أو بنسبة 2% سنويا. في الواقع، إذا قمت بإجراء التعديلات الواقعية التالية، فإن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لم ينمو إلا بالكاد على الإطلاق خلال السنوات الستة عشر الماضية، حيث سجل معدل نمو لا يتجاوز 2024٪ سنويا.
التعديل على حسابات الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي الرسمية للربع الثاني من عام 2 إلى الربع الثاني من عام 2008:
- لنفترض أن معدل تضخم السلع يبلغ 2.0% سنويًا مقابل 0.73%: -983 مليار دولار.
- لنفترض أن معدل تضخم الرعاية الصحية يبلغ 3.0% مقابل 1.95%: -417 مليار دولار.
- لنفترض أن معامل انكماش الاستثمار الثابت للأعمال يبلغ 2.0% مقابل 0.99%: -493 مليار دولار.
- لنفترض أن التضخم الحكومي والهدر أعلى من المستوى الرسمي الذي أدى إلى نمو صفري في القطاع الحكومي: -526 مليار دولار.
- إجمالي التضخم والتسويات الأخرى لحسابات NIPA: -2.419 تريليون دولار.
- مستوى الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي المعدل، الربع الثاني من عام 2: 2024 تريليون دولار.
- معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الفترة 2008-20124: 1.20٪ سنويا.
في المجمل، بعد طباعة أموال بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيمة 6.5 تريليون دولار خلال الأعوام الستة عشر الماضية، لم يعد لدى اقتصاد الشارع الرئيسي ما يكتب عنه. فقد سجل نمواً فاتراً للغاية يتراوح بين 16% (الإنتاج الصناعي) إلى 0.15% (الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي المعدل) في أفضل تقدير. وهذا يثير التساؤل بطبيعة الحال حول أين انتهت كل هذه السخاءات النقدية التي لا نهاية لها من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.
ينبغي أن يكون التنبيه المفسد واضحا بما فيه الكفاية بالفعل. وانتهى الأمر بتفشي المضاربات، وفقاعات وول ستريت المالية، وسوء الاستثمار في مين ستريت، وتقديم الهدايا إلى ريد بونزي وغيرهم من البائعين الأجانب للإنتاج الأمريكي الخارجي.
أعيد طبعه من كتاب ديفيد ستوكمان ركن الكونترا
نشرت تحت أ ترخيص Creative Commons Attribution 4.0
لإعادة الطباعة ، يرجى إعادة تعيين الرابط الأساسي إلى الأصل معهد براونستون المقال والمؤلف.
