لقد صرخت بيانات أسعار المساكن قائلة: "أي تباطؤ للتضخم؟". فقد سجل مؤشر كيس-شيلر لشهر يونيو/حزيران أعلى مستوى له على الإطلاق، وارتفع بنسبة +6.5% عن العام الماضي.
لذا، إذا كنت من العاملين بأجر، فمن غير المرجح أن تشعر بالبرد. وذلك لأن متوسط الأجر ارتفع بنحو نصف هذا المبلغ بنسبة +3.7% على أساس سنوي.
ولكن فترة الأجل الطويل في يونيو/حزيران لم تكن سوى الشوط الأخير في سباق يخسره العاملون في الأجور والرواتب منذ عدة عقود الآن. وذلك بفضل سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي التي تعمل على تضخيم الأصول بمعدلات أسرع كثيراً من أسعار الأجور والسلع والخدمات اليومية.
في المقام الأول، لا يعرف بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى مدى سرعة ارتفاع أسعار المساكن لأنه يرفض بعناد اعتماد البيانات المتاحة بسهولة من القطاع الخاص حول أسعار المساكن السكنية. ولكن كما يظهر من الخط الأرجواني أدناه الذي يصور مؤشر أسعار المساكن لشركة Zillow (الذي يغطي المساكن العائلية الفردية والشقق السكنية والبيوت التعاونية)، فقد ارتفع متوسط السعر في الولايات المتحدة من 124,000 ألف دولار في يناير/كانون الثاني 2000 إلى 362,500 دولار اعتبارًا من يوليو/تموز 2024.
وهذا يمثل زيادة قدرها 194% كما هو موضح بالخط الأرجواني أدناه. ولكن خلال نفس الفترة التي استمرت 24 عاماً، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك للمأوى بنسبة 110% فقط، وارتفعت نسخة انكماش الإنفاق الشخصي لأسعار المأوى بنسبة أقل من ذلك. باختصار، ارتفعت أسعار المساكن في العالم الحقيقي بمقدار ضعف المستوى الموضح في "البيانات الواردة" التي يعيش أو يموت بها الحمقى في مبنى إيكلز.
بطبيعة الحال، سوف يقول مروجي بنك الاحتياطي الفيدرالي في وول ستريت إن هذا يخلط بين التفاح والبرتقال ــ أسعار الأصول مقابل تكاليف خدمات الإيجار. ولكن على مدى فترة 24 عاما ــ ليس الأمر كذلك. وذلك لأن الإيجارات تعكس في الأمد البعيد القيمة الحالية المخفضة لتدفقات الدخل الإيجاري مطروحا منها تكاليف التشغيل.
وبناءً على ذلك، فإن حقيقة ارتفاع الخط الأزرق (سعر الملجأ حسب مؤشر أسعار المستهلك) بنحو نصف سعر الأصول الذي يحدده مؤشر زيلو (الخط الأرجواني) تشير إلى أن مكتب إحصاءات العمل على استعداد للقيام بألعابه المعتادة. وهذا يعني التقليل بشكل كبير من تقدير الأسعار في العالم الحقيقي لتكلفة تحمل ملكية المساكن الفعلية.
الواقع أن مؤشر أسعار المستهلك (إيجارات الملاك المكافئة)، الذي يقسم بنك الاحتياطي الفيدرالي ضمناً به، يتجاوز السخافة. فهو يستند إلى استطلاع رأي شمل بضعة آلاف من أصحاب المساكن الذين سُئِلوا عن المبلغ الذي قد يستأجرون به قصورهم إذا قرروا، على الأرجح، نصب خيمة على الرصيف والتحول إلى مالكي عقاراتهم الخاصة.
بطبيعة الحال، هناك اختبار بسيط لإثبات عبثية تحيز بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو انخفاض التضخم. ببساطة، قم بتطبيق سعر الرهن العقاري الحالي لمدة ثلاثين عامًا على مستوى أسعار المساكن في Zillow وافترض شراء مالك المنزل القياسي بنسبة 30٪ مقدمًا في أي نقطة على مدار السنوات الأربع والعشرين الماضية. على أساس البداية والنهاية، تتم مقارنة تكاليف الرهن العقاري السنوية بالقيمة السنوية لمتوسط أجر عامل الإنتاج (الخط الأزرق).
وبما أن الأخير ارتفع بنسبة 119% فقط، أو أكثر بقليل من مؤشر الملاجئ، على مدى فترة الـ 24 عامًا، فمن الواضح أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي المؤيدة للتضخم بعيدة كل البعد عن الإنصاف. وكما حدث، كان متوسط الأجر السنوي، وسعر المسكن وفقًا لـ Zillow، ومعدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا في يناير 2000 124,000 دولار، و24,600 دولار، و8.23%، على التوالي. وعلى النقيض من ذلك، في يوليو 2024، كانت هذه القيم 52,830 دولارًا، و363,000 دولار، و6.78%، على التوالي.
إذا افترضت أن نسبة القرض إلى القيمة هي 80% في كلتا الحالتين، فستحصل على ما يلي:
- يناير 2000: تكلفة الرهن العقاري السنوية 2,990 دولارًا أو 12% من متوسط الأجر السنوي.
- يوليو 2024: تكلفة الرهن العقاري السنوية 19,925 دولارًا أو 38% من متوسط الأجر السنوي.
إن هذا صحيح. ذلك أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي التي يتباهى بها بدعم التضخم بمعدل 2.00% أو أعلى سنوياً ليست عقوبة عادلة. والواقع أن مالك المنزل المتوسط تلقى ضربة موجعة في واقع الأمر، حيث ارتفعت تكلفة الفائدة على الرهن العقاري القياسي على منزل متوسط السعر من ثُمن راتبه قبل الضريبة إلى ما يقرب من خمسي راتبه.
الواقع أن ما ينطوي عليه الرسم البياني أعلاه يعادل في واقع الأمر حكماً بالإعدام على بنك الاحتياطي الفيدرالي في ظل إدارته الحالية. فمثله كمثل النجار المدمن على استخدام المطرقة، لا يملك بنك الاحتياطي الفيدرالي سوى أداة واحدة حقيقية تتمثل في التلاعب بأسعار الفائدة ــ على الرغم من الخلل الهائل في التوجيه بين أسعار الفائدة بين عشية وضحاها في أسواق المال والداخل الغامض للناتج المحلي الإجمالي الأميركي الذي يبلغ 28 تريليون دولار أميركي، والذي يرتبط ارتباطاً وثيقاً بالناتج المحلي الإجمالي العالمي الذي يبلغ 105 تريليون دولار أميركي.
ولكن ما هو أكثر وضوحاً من هذا هو أن أداة التحفيز المتمثلة في أسعار الفائدة المنخفضة تعمل بطبيعتها على رفع أسعار الأصول القابلة للرفع المالي بسرعة أكبر كثيراً من الأجور والسلع والخدمات اليومية. وعلى هذا فإن 10% من السكان الذين يمتلكون أغلب الأصول المالية والعقارية يحظون بالنصيب الأوفر من القسط، في حين لا يلحق بهم 90% من الأسر التي تتمتع بمدخرات متواضعة إلى هزيلة.
إنها صفقة فاسدة ويجب أن تنتهي.
أعيد نشرها من كتاب ديفيد ستوكمان الموقع
الانضمام إلى المحادثة:
نشرت تحت أ ترخيص Creative Commons Attribution 4.0
لإعادة الطباعة ، يرجى إعادة تعيين الرابط الأساسي إلى الأصل معهد براونستون المقال والمؤلف.
